11日凌晨涨声操盘，美联储公布年内最后一次利率决议。
“三连降”
继9月、10月分别降息25基点后，美联储再宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%。
对此次降息，美联储内部存在分歧，12名投票委员中，有3人投票反对，这是自2019年9月以来首次出现该情况。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）分析称，9比3的投票结果再次体现了美联储内部鹰派和鸽派的分歧，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德均投票反对降息，而美联储理事斯蒂芬·米兰则呼吁降息0.5个百分点。在美联储内部，鹰派通常更关注通胀，倾向于维持高利率，而鸽派则更关注劳动力市场，希望降低利率。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，希望通货膨胀得到控制，回落到2%以下，也希望劳动力市场强劲；由于关税的影响，通胀仍然“处于较高水平”；美联储将逐次会议做出决定，货币政策并不存在预定的路径；政策在朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的高位。
资本市场对美联储降息反应明显，美股三大指数集体攀升，截至发稿，道指涨超1%，纳指翻红涨0.48%，标普500指数涨0.77%。美联储还宣布恢复美国国债的购买，美债收益率集体下行，截至发稿，10年期美债跌超4bp，2年期美债跌超8bp。另外，美元指数快速下挫，目前报98.6455，跌0.6%，欧元、日元、英镑、澳元兑美元均出现明显上涨。
芝商所FedWatch工具截图
此次降息符合市场预期。芝商所FedWatch工具显示，美联储降息25基点的概率达87.6%涨声操盘，维持不变的概率为12.4%。
对于2026年美联储降息节奏，咨询公司埃森哲（Accenture）全球董事总经理Amir Bagherpour预计，继本周降息后，美联储明年将再降息一到两次。
摩根士丹利此前预计，美联储将连续降息至2026年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，最终联邦基金利率目标区间将降至3.00%-3.25%。
需要一提的是，现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。当地时间11月30日，美国总统特朗普向媒体表示，他已经决定了下一任美联储主席的人选。另据彭博社报道，特朗普当天并未透露这一人选的名字，但明确表示，希望自己提名的人能够降低利率。
另据央视新闻报道，此前，特朗普称已就新任美联储主席提名人选做出决定。据知情人士说法，在特朗普及其顾问和盟友眼中，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特是下任美联储主席的头号候选人。根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获参议院批准。
进入“超级央行周”
未来两周市场将进入“超级央行周”涨声操盘，除美联储外，欧洲央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行等将陆续公布利率决议。
市场分析，日本央行12月加息25基点则成为基准情形，但表述偏“鸽”的概率较高。
据日本共同社12月1日消息，日本央行行长植田和男就18日、19日将召开的货币政策会议表示，“将对是否加息作出恰当判断”。之后，植田召开记者会，就此前作为暂缓加息理由的美国经济前景和高关税政策称：“虽然依然存在不确定性，但已显著降低。”
12月8日，日本共同社称，作为日本长期利率指标的新发10年期国债（第380期、票面利率1.7%）收益率一度升至1.965%。日本相互证券公司表示，这是2007年6月以来约18年半高位。认为日本央行将继续加息的预测依然强烈，导致国债被抛售，收益率上升。
再看欧洲央行，该行已连续三次将基准利率维持在2%不变，认为通胀已处于2%的目标水平。
欧洲央行首席经济学家Philip Lane认为，到2026年6月前，欧洲央行再次降息的可能性约为40%至50%。他认为，如果通胀面临下行风险，采取“略低”的政策利率将是合理的。
市场预计，加拿大联储、澳大利亚联储均将保持目前利率水平不变；预计瑞士央行将把利率维持在零，而不会继续重新降至负利率。
“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”
中共中央政治局12月8日召开会议。
会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。
中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅认为，“继续实施”意味着，明年有望继续实施扩张性的财政政策，政策口径将继续保持“更加积极”。
“加大逆周期和跨周期调节力度”这一重要表述意味着，在继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的基础上，还存在相机抉择的可能性，一旦经济出现明显波动，通过增量政策实现逆周期和跨周期的调节，确保经济平稳运行。
麦高证券研报预计，2026年广义财政赤字或将小幅扩张，并优化财政支出结构。货币政策将继续保持适度宽松基调，在注重流动性呵护的同时，结构上以精准支持为核心，货币投放机制将更加多样化，更加注重发挥政策利率的价格型调控功能，推动实体经济融资成本稳中有降，激发市场主体内生融资需求。2026年若稳增长压力加大，则会适时降准降息。
国盛证券首席经济学家熊园分析，从货币政策看，降准降息仍可期，节奏上“相机抉择”，基本面仍是核心考量，操作上继续遵循“缩减原则”。中性情形下，预计2026年可能降准1次至2次、幅度50个基点至100个基点；降息1次至2次、幅度10个基点至20个基点。结构性政策工具也有望继续降价扩容、支持“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）。
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责任编辑：郭建 涨声操盘
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