AI“狂飙”之时，消费、医药和新能源这“老三样”被冷落，相关基金今年以来的表现整体上差强人意。
然而，消费主题基金中，却出现了几匹黑马。Wind数据显示，截至6月22日，国投瑞银信息消费（000845.OF）以暴涨77.43%位居榜首，恒生前海消费升级（007277.OF）上涨72.89%紧跟其后，华安消费机遇以51.44%位列第三，财通资管消费精选（005682.OF）和诺德消费升级（005674.OF）涨超30%，与中证主要消费指数（800消费，代码：000932.SH）下跌21.74%和可选消费指数（800可选消费，代码：000931.SH）下跌15.44%形成鲜明对比。
年内超九成消费基金浮亏
2只暴涨超70%
据wind数据统计，281只可统计消费主题基金（含所有份额），今年以来的平均回报-9.98%，最高回报国投瑞银信息消费A（000845.OF）为77.43%，最低回报东方城镇消费主题C（025884.OF）为-29.80%。其中有246只基金在年内取得负收益，占比高达93.26%，60只浮亏超20%，182只浮亏超10%，整体上业绩惨淡且分化剧烈。年内业绩前十和末十的消费主题基金如下：
数据来源：Wind，截至2026.6.22
市场方面，36只800消费成分股中，只有养元饮品（603156.SH）、安井食品（603345.SH）和安迪苏（600299.SH）今年以来上涨，涨幅分别为65.14%、7.85%、7.07%。55只可选消费成分股中只有8只上涨，即麦格米特（002851.SZ）、兆驰股份（002429.SZ）、富临精工（300432.SZ）、银轮股份（002126.SZ）、海信家电（000921.SZ）、雅戈尔（600177.SH）、海信视像（600060.SH）、美的集团（000333.SZ），涨幅分别为109.60%、57.13%、43.78%、30.24%、8.42%、2.51%、0.78%、0.17%。
两相对比，即便某只基金全部买中这些股票，按照单一股票不超过基金净值比10%的惯例，要实现70%的涨幅，也几乎是不可能完成的任务。
那么问题来了，这些基金的大比例涨幅从何而来，年内业绩为何能鹤立鸡群？
国投瑞银信息消费变AI基？
年内的消费主题基金冠军国投瑞银信息消费，在今年3月份之后，净值突然直线拉升，迅速拉开与基准指数的距离，Win数据显示，以3月31日为基数，至6月22日涨幅高达82.60%，同期基准指数上涨7.75%，800消费下跌17.62%，800可选消费下跌6.38%，中证白酒下跌18.16%，沪深300上涨12.64%。
国投瑞银信息消费现任基金经理为马柯，2025年3月11日起任职，厦门大学金融学硕士，拥有13年证券从业经历，历任安信证券股份有限公司研究中心研究员、招商基金管理有限公司研究部研究员，2016年6月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2019年12月9日至2022年8月5日期间担任国投瑞银稳健增长灵活配置基金的基金经理助理，2022年8月6日起担任国投瑞银锐意改革灵活配置基金的基金经理。从履历上看可算作是新生代基金经理，截至3月31日在管基金总规模3.24亿元。
如下图所示，国投瑞银信息消费2026年一季报显示，前十大重仓股中，以申万一级行业分类，竟然没有一只股票属于消费股，反而是通信行业占基金净值比第一位19.87%，5只电子行业重仓股合计占比18.41%，乍眼一看还以为是只半导体或AI基金：第一大重仓股是新易盛（300502.SZ），中际旭创（300308.SZ）、寒武纪（688256.SH）、兆易创新（603986.SH）等多个半导体、AI相关个股赫然在列。截至6月22日，该基金近一年回报208.29%，而根据合同约定，该基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%，基准近一年涨幅仅为17.88%。
漂移AI成“潮流”？
国投瑞银信息消费漂移AI并非个案。济安金信基金评价中心最新发布的《关于2026年第一季度不予评价基金的说明》显示，共有241只基金因特殊类型、巨额赎回导致净值异常及风格漂移等原因被排除在评级体系之外。
恒生前海消费升级也有此态势，其基准是沪深300指数收益率*45%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*30%+中证全债指数收益率*20%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%.但2026年一季度的重仓股分布情况与国投瑞银信息消费大同小异，只有阿里巴巴（9988.HK）与消费概念直接挂钩，截至6月22日近一年业绩增幅为140.72%，显然不是同期消费板块的个股能够贡献出来的。现任基金经理胡启聪自2024年1月2日上任，社会学硕士，投资经理年限4.72年，在管基金7只，总规模43.09亿元。
2025年年报上，恒生前海消费升级更是直接把AI投资方向写了进去，“我们认为这也将是2026年AI投资的重要线索之一。同时，我们认为大消费也是2026年需要重视和跟踪的板块，不仅仅是持续维持高热度的新消费、潮玩等，还包括传统的消费”。
华安消费机遇属于次新基，2025年7月17日成立，在年报的前十大重仓股中，中际旭创和新易盛分别位列第五第六，合计占基金净值比6.88%。到2026年一季报，从前十大重仓股所属行业看，似乎又回到了消费基金的本色演出。但以3月31日净值为基数，至6月22日已上涨50.38%，同期基准下跌9.62%，同样是消费类个股无法在期内可以贡献出来的。Wind数据显示，800消费成分股中，3月31日至6月22日，只有养元饮品（603156.SH）实现上涨为55.87%，800可选消费中只有麦格米特（002851.SZ）大涨，涨幅为87.94%，涨幅第二的海信家电（000921.SZ）为25.88%。在今年2月27日的基金招募更新说明书中，华安消费机遇通过重新定义消费主题的行业边界，将AI变革带来的新消费投资机遇作为重点关注方向。
资料来源：基金公告、Wind，截至2026.2.27
消费基规模普遍收缩
众所周知，相对于半导体、AI等领域，近几年消费行业整体走势较弱，传统的消费主题基金业绩疲软，从而引发规模缩水甚至是清盘风险，而《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》为存量基金设置了一年过渡调整期至2027年2月，这是制度设计上的必要缓冲，但也意味着“风格漂移”可能不会一夜之间消失。
Wind数据显示，220只剔除2024年以来新成立的主代码消费主题基金，2026年一季度合计总规模1015.70亿元，比2025年年末的总规模1151.60亿元缩水超10%，有117只规模下降占比53.18%，73只低于1亿元占比33.18%。如国投瑞银信息消费的最新规模仅为3650万元、恒生前海消费升级2549万元、华安消费机遇5174万元，如此雷同，单用巧合恐怕难以解释。
《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》的核心在于硬化基准约束，标志着公募基金行业正式告别“轻基准、重排名”的陋习。6月12日，中基协最新发布的《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》针对“风格漂移”提出了更明确的要求。公募基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品实际投资风格与合同约定发生偏离时，可能会给信任基金合约的投资者造成额外损失，哪怕是踩中了风口获得了较好的业绩，那也是违反了合同，此前针对德邦基金作出的相关处罚已释放明确监管信号。
事实上，投资者对消费主题基金的“风格漂移”也做出了自己的评判，近一年表现最好的国投瑞银信息消费、恒生前海消费升级、华安消费机遇这3只基金，2026年一季度的规模都低于2025年年末，说明在业绩“狂飙”的时候却有较多的份额被卖出。
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